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摘要:超8成营收靠加盟店(欢迎关注闺蜜财经)
![百果园半年营收近60亿,致富靠加盟店!第4次冲击上市](https://www.fyzq6.com/wp-content/themes/justnews6.0.1/themer/assets/images/lazy.png)
撰文|蜜姐&编辑|凯
这是@闺蜜财经的第1171篇原创
近期,号称“中国最大的水果零售经营商”的深圳百果园实业(集团)股份有限公司(以下简称“百果园”)再次递表。
这是百果园2年内,第4次递交上市申请书。
今年9月,重庆洪九果品在我国港交所主板挂牌上市,摘得国内“水果第一股”的桂冠。
已经落后的百果园,这次是否能圆了上市梦?卖水果也能一家接一家的公司冲击上市,这是一门好生意吗?
有意思的是,蜜姐粗看百果园的招股书,印象最深的还是靠加盟商赚钱,致富的套路不新鲜但很有效。
01
小生意做大,离不开资本助力。
据弗若斯特沙利文报告显示,按2021年水果零售额计算,百果园是中国第一大水果零售商,不过其总的市场份额仅为1%;全国前5大企业合计占总市场份额仅为3.6%。
表面上看,市场集中度很低,似乎未来等待占有的市场份额空间还挺大。但实际上,反映出水果市场是挺难做大做强的。
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招股书披露,百果园的控股股东是余惠勇及其妻子徐艳林。
2001年,33岁的余惠勇先生和其他六位人士,共同在深圳创办了百果园,初始注册资本200百万元。从当时的情况来看,余惠勇等人一开始就是想大干一场。
和洪九果品邓洪九“草根逆袭”的故事不同,余惠勇是学专业、干专业出身。
1991年,余惠勇毕业于江西农业大学园艺专业。
毕业后,他先后在江西省农业科学院担任了3年食用菌研究所研究员,以及在一家食品公司公司担任了5年多配送中心经理。
创业12年后,百果园对于造富这件事儿似乎开窍了:标准化+资本化。
2013年,百果园推出以口感为导向的水果质量分类体系。
招股书披露,其招牌级及A级水果销售额占2021年百果园门店零售销售总额约70%。
也正是因为将水果这种常见的非标品打造出标准体系,百果园实现了品牌化和获取品牌溢价,这类的溢价不只是提现在水果价格上,更重要的是加盟的价值和吸引力(下文详述)。
02
将品牌溢价放大,还需要资本加持。
2015年,百果园开始了A轮融资,融资金额约4亿元。
天眼查显示,2015—2020年,百果园共经历了7轮融资,投资方多近20家,包括中金资本、招商资本、上海自贸区基金、中信农业等。
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图片来源|天眼查(特此感谢!)
公开披露的融资金额中,2018年的融资金额最多高达15亿元。
这也不难理解为何百果园2年内4次递表着急上市了,毕竟投资方也是在一定时间内需要看到回报的。
百果园最大的致富法宝是加盟。蜜姐看到招股书里的相关内容,不由自主想起了蜜雪冰城,不能说两家的致富密码一样,但至少很相似(详见:6-8元1杯的蜜雪冰城,年入百亿!赚钱靠加盟)。
招股书显示,2019—2021年及2022上半年,百果园的收入分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元和59.15亿元。
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其中,加盟门店贡献了8成以上的收入。
2019—2021年及2022上半年,其加盟门店的收入占总收入的87.9%、84.6%、81.3%和80.3%。
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分产品来看,主要是给加盟商们销售水果。
2019—2021年及2022上半年,水果及其他食品的销售占其总收入的比例分别为97.5%、97.6%、97.1%和96.9%。
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截至2022年6月底,百果园共有5,613家线下门店,其中加盟店多达5,594家,自营门店仅19家!
实际上,之前的自营门店更少,2019—2020年,百果园的自营门店仅5家和9家。而同期,其收入近90亿元,品牌溢价带动的加盟店财富效应惊人。
03
水果生意难做,龙头企业净利润率仅0.5%—3.2%。
不过同样是加盟的生意,相比蜜雪冰城,百果园的挣钱难度更大。
2019—2021年及2022上半年,百果园的净利润分别为2.48亿元、4565.8万元、2.26亿元,1.9亿元。
同期毛利率在9.1%—11.5%之间,净利率更是在2020年低至0.5%,其他年份在2.2%—3.2%。尽管今年上半年有所提升,但总体来说,其利润空间很有限。
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百果园赚加盟店的钱尚且难度如此之大,加盟店的利润空间就更小了。
招股书披露,其加盟店在水果及其他食品的销售总毛利率始终不足10%,2019—2021年及2022上半年,分别为6.8%、7.1%、9.2%和9.1%。
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比加盟店赚钱更难的是区域代理,近三年半的毛利率在0.9%—1%之间。
区域代理相当于一个中间商,赚差价,虽然这个差价很低。
招股书显示,区域代理通过百果园的线上订货系统发起订货订单,向百果园采购产品,并自行定价向其负责区域内的加盟店转售,而产品的运输费通常由区域代理承担。
这个设计挺精妙的,既减少了运输费,又找到了一个共同承担一定程度坏果率的办法。
招股书中还披露了一个有意思的事情。
2020年,百果园的净利润降至4565.8万元,比2019年减少了81.6%,其扭转局势的方式是通过加盟店数量增加带动产品销售增加,从而2021年净利润拉升至2.26亿元。
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值得注意的是,百果园加盟店增加的速度在减缓。
招股书披露的近三年半数据中,2019年的新增和净增加盟店数量最多,分别为928家和762家;2020年大幅下滑,净增数量减少了316家;2022年虽然有所提升,但也仅为2019年的6成左右。
这既与受疫情影响有关,也或许与其加盟政策有关。
招股书称,2019年之前,百果园向加盟店提供无息贷款;但之后则是提供的有息贷款。
截至2022年6月底,百果园的加盟店共有5,594家,其中近3年半关闭的加盟店共计1024家,新增的加盟店共1895家,仅占总数的34%;也就说其大部分加盟店是2019年加入的。
2019年—2021年,其位于一二线城市的加盟店年复合增长率约为3.6%。
总的来说,水果的生意不太好做,即便是品牌高端水果也是如此。百果园也有意在开拓蔬菜、肉类及海鲜、粮油及乳制品销售的业务,目前来看,还未见成效。
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